目前长荣股份转型之路必有阵痛网络印刷大有可为
长荣股份:转型之路必有阵痛 络印刷大有可为
近期我们对络印刷进行草根调研,走访了行业专家及从业者。
我们认为长荣股份在络印刷领域大有可为,主要基于:
1、从长荣股份云印刷项目的合作方 台湾络印刷的领军企业健豪印刷来看,其络印刷收入5 亿元(20%YoY),占台湾商业印刷市场25%,且净利率30%左右,已成为殿堂级络印刷企业。
摩擦磨损试验机常用的标准 2、健豪成功的主要优势在于:1)印刷服务价格比市场平均便宜20%,2)送货上门周期比其他短 天,3)印刷质量高。在这优势的背后是:公司实现了络印刷的全流程自动化,用户体验极佳,运营效率极高。
3、反观国内络印刷市场,保守估算市场规模200 亿以上,且还没有出现竞争力较强的企业。市场培育的难点在于:消费模式未成熟、商业习惯没扭转、知识产权保护意识淡漠。但络印刷服务已经得到越来越多的认识,印刷服务转向络是大势所趋。
4、长荣健豪云印刷主要的优势是:资金实力雄厚,能够承受前期的宣传费和设备采购费;技术实力突出,台方整套云印刷系统已经成熟市场验证,长荣印后设备和管理从哪些配置看出电子万能试验机设备的优劣?团队认可度高。双方强强联合后,合资公司在国内而根据这些数拉力实验机是用于金属材料非金属材料复合材料高份子材料等在常温或高低温环境下的拉伸、紧缩、曲折、剪切、剥离、撕裂、保载等项的物理力学性能测试分析研究据就可以够得到1个公式现有络印刷市场中实力应属最强。
估值建议
虽然印后设备下游市场低迷,但公司转型的步伐从未中止。短期来看,公司并购力群印业内专家预计刷,将延伸产业链进入高档商业印刷领域;中期来看,络印刷服务、喷墨数字印刷机、设备再制造正在形成盈利能力;中长期来看,纸电池已经实现了产业化设备的研发,只待市场需求培育成熟,将有望爆发式增长。一言蔽之,转型之路必然有阵痛,中长期无限风光。
不考虑增发、云印刷等新产品对业绩的影响,预计 年EPS分别为1.08、1.32 元,对应的P/E 分别为23.1x、18.7x;考虑到收购摊薄后的影响,EPS 分别为1.47、1.70 元,对应的P/E分别为17.1x、14.7x,维持推荐评级。
风险
印后设备大幅下滑;云印刷前期投入大,盈利能力低于预期。
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