光大煤炭焦煤估值可能率先上升

行业观点:下游复苏迹象初现，焦煤估值可能率先上升

虽然近期普通动力煤价格走势较弱,但褐煤价格依然保持持续微幅上涨的势头,主要是由于从印尼进口褐煤数量下降及国内电厂加大掺烧所致。预计4月下旬动力煤价格反弹后，褐煤生产企业业绩弹性较大。

目前水泥、重卡、工程机械等行业都有小幅复苏迹象，由于煤炭的后周期性，传导到对焦煤的需求还需时间，同时伴随着钢铁产业链去库存化的进行，预期后期焦煤价格还有较大反弹空间。但如果行业复苏预期得到其他行业数据继续验证，焦煤行业估值可能率先启动，股价可能领先于煤价启动。

建议配置业绩确定性增长的阳泉煤业(600348)、潞安环能(601699)、露天煤业(002128)和冀中能源(000937)。

煤炭价格：港口煤价下跌5元/吨，国际煤价涨跌互现

秦皇岛动力煤大同优混报650元/吨，山西优混报价610元/吨，山西大混报价520元/吨，均下跌5元/吨；截至4月5日，纽卡斯尔港动力煤价格指数报87.01美元/吨，较上周下跌2.88美元/吨；理查德RB动力煤现货价格指数报81.57美元/吨，上涨0.55美元/吨；欧洲ARA港动力煤价格指数报80.96美元/吨，上涨1.43美元/吨。

煤炭生产：13年2月我国煤炭产量为26500万吨，同比减少7.67%

煤炭产量：2013年2月我国煤炭产量为26500万吨，比上年同期减少7.67%；其中，国有重点产量为15612万吨，同比减少14.3%。

进出口：2013年2月份进口煤炭2330万吨，同比增长13.4%。

据中国海关总署公布的最终数据显示，2013年2月，中国进口煤炭2330万吨，同比增长13.4%。其中，进口无烟煤301万吨，同比上升3.9%，环比上升5.31%；进口炼焦烟煤540万吨，同比增长16.1%；进口褐煤518万吨，同比增长46.7%。

下游行业：2013年1-2月全国累计发电量7573.2亿千瓦时，同比增长3.4%；火电累计同比上升1%，水电累计同比上升23.92%

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