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光大证券2100

发布时间:2021-01-08 00:37:15 阅读: 来源:发钗厂家

□本报记者 贺辉红

近日,光大证券中期专题投资报告会在深圳举行。会上,光大证券首席宏观分析师潘向东和宏观策略部副经理穆启国认为,大盘下跌的极端区间在2100-2200点。

宏观经济尚属于“暖冬”

潘向东认为,目前我国的经济形势已经进入冬天,但尚属暖冬。潘向东认为,从一个长周期来看,GDP由11.9%降至9.5%属于正常回落,尚能接受。他表示,国际经济胶着状态越来越厉害,特别是国际金融界各方对石油走势存在较大分歧。

潘向东指出,CPI和PPI的压力仍非常大。PPI今年会比较高,甚至可能会创出新高;假如不采取适当措施,CPI也可能会创出新高,但政府宏观调控部门应该不会让这种状况出现。潘向东预测, 2008年我国经济增速大概是9.9%左右,今年三季度和四季度将面临向下趋势。他预测明年GDP增速大概在9.5%左右。

2100点应是下跌极限位

穆启国表示,目前A股市场存在两大制约因素:一是整个微观盈利预测建立在原材料价格保持现状的假设之上,在原材料价格上涨预期没有发生大幅度变化的情况下,市盈率的估值基础(盈利和成长)存在不确定性;二是股票需求萎缩与供给扩大使得估值趋于保守。

他表示,目前静态市盈率大概在19倍左右,从历史来看已经偏低。从国际市场来看,上证指数相对于标普500的相对市盈率为0.97,相对于恒生指数的相对市盈率为1.62。但目前市盈率所依赖的盈利预测遭遇了严重信任危机,一是原材料价格上涨预期不变和经济增速放缓情况下,盈利预期增速下降趋势没有改变;二是经济周期向上时,股票估值体系偏向于依靠PE和成长性,而经济周期向下时,股票估值会逐渐偏向于依靠PB。

穆启国认为,目前A股的平均PB是3.25倍,历史平均水平是3.8倍,处在合理状况。但如果和国际市场相比,标普500目前市净率为1.33倍,恒生指数为1.56倍。可以看出目前A股仍处于高估阶段。

穆启国认为,在原材料价格不断攀升的情况下,盈利增长存在较大担忧,不排除市净率估值继续下探可能。按照极端值测试,市净率下跌到均值减一个标准差处,沪指对应区间是2100-2200点。

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